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香港王中王网站277677【新时代证券】研究所晨报

时间:2019-10-16

  10月9日,国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》,提出保持增值税“五五分享”比例稳定,调整完善增值税留抵退税分担机制,后移消费税征收环节并稳步下划地方三大举措。后移消费税征收环节至批发(或零售环节)成为消费税改革的方向。

  首先要提高征收效率,由于批发和零售环节分散,征收难度大,废柴男主热血逆袭的玄幻小说《吞天记》上榜第香港王中王网站277677,需要投入大量的人力和物力。其次要进行征收系统更新,包括税务机关、经销商(终端);最后需要加强对经销商经销税务风险教育,由于经销商(商超、便利店、烟酒店、夫妻店)缺乏税收和财务知识,可能会导致税收成本(包括税收损失等)增加。借鉴欧盟推广的经验,为了实现征收环节后移,政府需要对烟、酒、能源产品等应税消费品的生产、运输、存储、销售实行特别税收监管制度,并投入相当的人力、财力、物力,因此需要一定的过渡和推广期。

  短期利空行业,抑制消费,长期利好(区域和价位段)龙头酒企,加速行业洗牌。一般来说,消费税从厂商到经销商(终端),终端价格会有一定的上涨。一方面,厂商直接降去全部的消费税可能性不大,另一方面就算出厂价降去全部的消费税,终端价格还是会涨价的:消费税后移,税基增加,终端涨价;终端涨价,抑制实际需求,考虑到实际改革长周期,增量消费税推动的终端价格上涨在长期释放,短期涨价幅度温和,预期影响大于实际影响。从历史经验来看,白酒消费税增加,短期抑制消费,消减厂商利润,厂商减少供给,长期来看有利于行业出清,利好具有议价能力的高端白酒。对白酒企业报表端的影响:净利率大幅度提高,毛利率小幅度提高,净利润微量增长(不排除有下降风险);主要系①消费税计入税金及附加,为费用科目,取消消费税,收入减少(消费税额度),净利润不变,净利率增加明显;

  ②由于酒企会外购一部分基酒,消费税记入成本,取消消费税,毛利率有所增加;③叠加终端短期需求减少,不排除净利润有下降的风险。

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